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业界动态

投资大风险高 社会资本办医需谨慎

2014-7-31

  民营医院投资热火朝天的潮流呈现出两个趋势,一是资本密集进入,投资者从医疗相关行业扩展到非相关行业,一些对医院运营完全没有经验的行业从业者也尝试投资医院,看重投资回报。除了已经密集进入医院的药企,房地产企业,零售百货等行业公司也相继进入。

  另一点则是资本进入的力度逐渐加大,一方面是投资火热炒高了估值,一方面则是医院运营成本不断加大,要快速做大必须大资金投入。这两点趋势都类似互联网投资的发展轨迹,求快,求大,最后演变为炒高估值,推高成本,优先做规模而忽略利润。

  这种把医院投资互联网化的趋势其实是非常危险的,相比互联网行业,医院投资倘若以大和快速为先,背后的风险更高。首先,医院本身属于重资产行业,从前期建立医院到成功运营一家医院,成本非常高且需要长期投入。一般的产业基金三到五年以上长期持有并不多见。

  现在的投资医院的趋势是避开综合性医院这样最重的投资项目,选择专科医院,如妇产科、康复、眼科等稍轻的投资。虽然说这类项目的前期进入成本相对综合性医院低很多,但纵向比较的话仍然属于重资产,对于善于资本操作的PE和VC来讲,医院项目很难符合他们快速复制,连锁式扩张的目标。

  第二点同样至为关键。医院项目能否成功很大的因素是服务团队的能力,这在民营医院的快速扩张中一直是最大的软肋。在目前的医疗体制下,公立医院在人才资源的吸引和储备上处于有利地位。即使放开医院多点执业,仍然很难避免民营医院流动医生过多,难以吸引到优质医生的问题。

  在这种情况下,资本想要快速做大医院的风险极高,一旦盲目扩张,尤其是走连锁发展的道路,在医院这种重资产项目上很可能最重导致服务水准和医疗安全性迅速下降,拔苗助长的投资方式最终很可能反而拉长盈亏平衡所需的时间,而无法保证服务质量对品牌的影响可能是灾难性的。

  鉴于上述两点医院投资发展的趋势,未来要控制投资风险的方法可能有两点。一种是投资规模变小,从医院转向门诊。门诊相比涵盖门诊和住院的医院项目投资风险小,多点连锁运营成本相对低,风险也低。同时门诊的需求非常大,在各个层面上都有市场机会,尤其是中端诊所,针对中产阶级对服务质量极为敏感的人群会很有吸引力。

  此外,门诊的运营难度低,而建立门诊的专业性要求较低,启动上对资金要求较轻,试错成本低。最后,门诊的运营有利于从服务上寻找差异化竞争点。因为门诊服务可以附加更多的健康管理概念,配合移动医疗和远程医疗概念,在门诊的服务上嫁接会比医院操作度更低。

  第二种控制风险的办法则是单点投资。市场上投资者目前对做大医院规模非常有热情,尤其热衷于打包多家医院,进行再次资本操作。但这种资本操作取决于医院运营的成功和有效,就目前市场的情况来看比较难。未来的投资可能回归到单体医院,重心在于做出特色,而不是一股脑儿走整形、妇产科这类路子,一方面给市场的品牌形象不是很好,一方面差异化不足,难以做出特点。

  未来的单点投资对投资回报的预期可能更长,更在意精细深耕市场,在投资切入上,专科医院仍然会是热点,但妇产科等投资过热的板块投资门槛会增加,市场操作难度也会增加,投资会逐渐转向其他更有潜力的领域比如肿瘤。对资本投资方来说,有行业经验的投资者会比盲目看重投资回报的投资者更有优势,这种优势一方面来自于投资者在行业内运用资源的能力,一方面则是对行业的理解会影响医院发展轨迹。这些会成为影响医院成败的关键。


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